Dev bankadan Türkiye’ye faiz ve enflasyon uyarısı: ‘İndirim için alan daralacak’
Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay, yıl sonu enflasyon iddialarını yüzde 28 olarak sürdürdüklerini, lakin üst istikametli risklerin devam ettiğini tabir etti. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın faiz indirimi sürecine dair de, “Nisan sonrası periyotta faiz indirimi için alan daralacak” açıklamasında bulundu.
Onay, Ocak ayı enflasyon verisini ve TCMB’den beklentileri kıymetlendirdi. Ocak ayında enflasyonun beklentilerinin üzerinde geldiğini fakat bunun Merkez Bankası’nın iddia aralığının dışına çıkmadığını belirtti. Yıl sonu için enflasyon ve faiz beklentilerini de paylaştı.
‘KADEMELİ BİR DÜŞÜŞ SİNYALİ VERİYOR’
Bloomberg HT’den alınan habere nazaran, Onay, Ocak ayındaki enflasyonun yüzde 4,4’lük kestirimin üzerinde olduğunu, bunun nedeninin ise hizmet dalı kaynaklı enflasyonist baskılar olduğunu belirtti. Sıhhat dalı, yılbaşı fiyatlamaları ve kamu artırımlarının tesiriyle bu sapmanın arttığını vurgulayan Onay, Merkez Bankası’nın yüzde 4,5-5,5 aralığındaki projeksiyonlarıyla uyumlu bir tablo olduğunu kaydetti. Bu durumun, önümüzdeki periyotta birtakım riskler oluşturduğuna, lakin dezenflasyon sürecinin büsbütün sekteye uğradığına dair bir işaret bulunmadığına dikkat çekti.
‘TAHMİNİMİZİ YÜZDE 28’DE TUTUYORUZ’
Deutsche Bank, yıl sonu enflasyon iddiasını yüzde 28 olarak koruyor. Onay, piyasa beklentilerinin tersine daha olumsuz bir ayrışma öngördüklerini belirtti. Bu iddiası üç faktöre dayandırarak şu biçimde açıkladı: Birincisi, Türk lirasında gerçek pahalanmanın 2025’te 2024’e kıyasla zayıf olacağı beklentisi; ikincisi, talep tarafında yavaşlama olsa da bunun firmaların fiyatlama davranışlarını etkileyecek seviyede olmadığı; üçüncüsü ise enflasyon beklentilerindeki yüksek düzeyler. Onay, şu an için varsayımlarını güncellemediklerini, lakin risklerin üst istikametli olduğunu söz etti.
‘FAİZ İNDİRİMİ ALANI DARALACAK’
Onay, mart ayında 250 baz puanlık faiz indirimi öngörüsünü koruduklarını belirtti. Lakin, yurtiçi yatırımcıların döviz piyasasındaki davranışlarının bu süreçte değerli olduğunu, Mart ve Nisan aylarında faiz indirimi için 250 baz puanlık bir alan olduğunu düşündüklerini belirtti. Nisan sonrası için faiz indirimi suratının azalmasını beklediklerini, bunun enflasyon baskıları ve getirilerin düşüşü ile temaslı olduğunu vurguladı. Yıl sonu için faiz iddiasını ise yüzde 32,5 olarak koruduğunu söyledi.
‘REEL PAHA KAYBI İHTİMALİ VAR’
Onay, TL’nin gerçek pahalanmasının dezenflasyon süreci için kritik olduğunu ve Merkez Bankası’nın bu süreci dikkatli bir formda yönetmesi gerektiğini söyledi. Birinci 6 ayda gerçek pahalanma baskısının sınırlanmasını beklediklerini, yılın ikinci yarısında ise TL’de gerçek paha kaybının muhtemel olduğunu ekledi.
‘TL VOLATİLİTESİNİ DENETİM ALTINA ALIYOR’
Swap kısıtlamalarının Türk lirasının volatilitesini dengelemekte tesirli olduğunu belirten Onay, yakın vadede bu temkinli duruşun devam edeceğini öngördü. Uzun vadede, yabancı yatırımcı iştiraki arttıkça piyasalarda daha aktif bir işleyiş beklediklerini, lakin bu devirde swap kısıtlamalarında esneme olabileceğini tabir etti.
‘ORTA VADEDE OLUMLU GÖRÜŞÜMÜZ SÜRÜYOR’
Onay, Türk tahvillerine yönelik orta vadeli olumlu görüşlerinin devam ettiğini, Aralık ayından sonra kıymetli bir ralli yaşandığını ve Türk Lirası tahvillerinin gelişmekte olan ülkeler ortasında en yüksek getiri sağlayan yatırım aracı haline geldiğini belirtti. Ocak ayında fiyatların stabilleşmeye başladığını, lakin orta vadede olumlu beklentilerini sürdürdüklerini söyledi.
